環保行業2016中報總結：利潤增長近30% PPP+并購發揮重要作用

時間：2016-09-05 10:58

來源：廣發環保微信

作者：郭鵬

在全部一級行業中，廣發環保板塊2016年上半年營業收入同比增長28.9%，僅次于房地產行業，在一級行業內居第2位;凈利潤同比增長29.5%，居所有行業第六。

需要指出的是，由于各個子行業業務模式、確認收入的方式不同，各板塊中期業績占全年業績的比例也不盡相同。整體來看，環保板塊中期業績占比為43%左右。其中，水處理和監測行業中期業績占比較少，僅占26%和30%左右。

2016年初至8月31日，申萬環保指數(Wind代碼801162.SI)下跌5.9%，同期創業板指數下跌約12.02%，滬深300指數下跌4.07%。個股方面，漲幅居前的分別是三聚環保、神霧環保、武漢控股、中金環境和巴安水務，跌幅較大的是梅安森、渤海股份、城投控股、凱迪生態和雪迪龍。

基金在環保板塊持股數量占整個板塊股票流通股總額的比例2016上半年為3.94%，相比2015年末增加0.52%。從細分板塊來看，水處理板塊的占比近半年來有所回升，而監測板塊比例開始下滑，生物質板塊2016年上半年占比仍繼續下滑，其他板塊維持穩定。

2 水處理板塊漲幅較高，固廢板塊略顯疲軟

以行業分類來看，水處理板塊在“水十條”、新環保法等政策出臺的刺激下，重新進入快速增長的軌道，固廢板塊前期高增長后，自2014年來增速開始逐步回落。

2016年上半年大氣板塊收入占比達30%，對應的凈利潤占比為25%;水務板塊凈利率相對較高，凈利潤占比高于收入占比，若不考慮三聚環保和神霧環保對應收入和利潤占比分別為19%、11%;水處理、固廢、監測收入占比分別為13%、19%和3%，凈利潤占比分別為13%、21%和3%。

從收入增速來看，上半年水處理板塊收入增速38%，大幅高于行業整體;固廢板塊經過前幾年的高速增長后，增速開始逐步下滑，16年上半年增速僅為23%，大氣板塊收入增速考慮三聚環保和神霧環保在內為45%，剔除后僅10%。從凈利潤增速來看，2016H水處理板塊利潤增速56%，業績增速顯著提升，若剔除中原環保漲幅39%仍十分可觀;固廢和大氣增速分別為21%和43%(大氣剔除三聚、神霧同比下降10%)。