上市環境企業，如何巧用股權激勵工具？

時間：2023-10-09 09:45

來源：E20賦能孵化中心、資本易見系列

據E20研究院統計，注冊制改革以來在創業板新上市的環境企業達29家（2020年8月24日～2023年8月31日），其中11家發布了股權激勵計劃，占比37.93%，我們對注冊制改革以來創業板新上市的環境企業股權激勵計劃的總體情況進行了匯總整理，對激勵對象的績效考核指標進行了分類對比，分析了2022年以來創業板環境企業股權激勵變得更為活躍的可能原因，在此基礎上，探討如何提高上市環境企業股權激勵的有效性，期望本文對上市環境企業制定及完善股權激勵方案有所裨益。

01股權激勵的核心是什么？

激勵制度的核心是調動人的積極性，激發員工努力工作的內在意愿，激勵制度鼓勵人們努力工作，激發人們心中向善的東西，它使好人工作更努力、更有創造性和自主性，有利于匯聚企業員工積極向上的發展正能量。管理制度的核心是權責分配和風險管控，側重于員工約束與規范，確保企業經營活動按照管理程序運營并合理糾偏，減少企業員工消極自利的不當行為。

股權激勵正是激勵與約束并重的長效激勵機制，著眼于增強企業發展動力和提升運營管理效率。在充分保障股東利益的前提下，按照收益與貢獻對等原則，通過健全資本市場增量價值分配機制，充分調動核心員工的工作積極性和創造性，推動公司業績穩步提升，保障公司發展戰略落地和經營目標的達成。

A股上市公司股權激勵工具主要有第一類限制性股票、第二類限制性股票、股票期權、員工持股計劃等。限制性股票，是指股權激勵對象在滿足獲益條件（公司層面業績合格+個人層面業績考核合格）后將分次獲授一定數量的限制性股票，解鎖后出售從而獲得相應的投資收益：公司提供的授予價格折扣收益（折扣率接近50%）+“市場先生”提供的市值增量收益。限制性股票的投資收益示意圖如下所示：

圖1 限制性股票的投資收益示意圖

02股權激勵對上市環境企業的價值體現

股權激勵作為長效激勵工具，其價值主要體現在以下幾個方面：

◎ 進一步完善公司法人治理結構，健全公司的激勵約束機制，形成良好均衡的價值分配體系，以保障公司業績穩步提升。

◎ 留住和吸引人才，提高工作主動性和工作效率，增強人才對公司的歸屬感、認同感和成就感。

◎ 激勵和約束骨干員工，有效減少企業委托代理成本和骨干員工的短視行為。

◎ 論功行賞，回報有貢獻的骨干員工，使其更加誠信勤勉地開展工作。

◎ 通過股權解除部分老員工權力問題，股權釋兵權，實現管理權力更迭平穩有序。

03注冊制改革以來創業板新上市環境企業的股權激勵情況回顧

據E20研究院統計，注冊制改革以來在創業板新上市的環境企業達29家（2020年8月24日～2023年8月31日），其中11家發布了股權激勵計劃，占比37.93%，注冊制以來創業板新上市環境企業的股權激勵計劃情況如下所示：

表1 注冊制以來創業板上市環境企業股權激勵計劃匯總表

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注冊制以來，創業板新上市環境企業股權激勵計劃匯總情況來看，有以下共性特征值得關注：

1、2022年以來，上市環境企業股權激勵情況變得更為活躍，表明這些創業板環境企業對未來3-5年的經營業績持續增長的主觀意愿更加強烈。

2、第二類限制性股票成為主要的股權激勵工具，占比達81.82%。（注：第二類限制性股票具有第一類限制性股票和股票期權兩者的優點，即兼具授予價格低、出資時點晚的特點，已經成為科創板和創業板的主流激勵工具）。

3、激勵總數為81.25～1198（萬股/萬份），中位數為272（萬股/萬份），占總股本比例為1.07%～6.5%，中位數為1.97%。

非常巧合的是，股權激勵總數占比最高的仕凈科技2023年中期業績營業收入同比增長98.13%、凈利潤同比增長153.43%，營收、凈利潤同比增幅在11家創業板上市環境企業樣本中表現最佳。

創業板上市環境企業激勵對象的績效考核指標

公司激勵對象的考核評價工作由董事會薪酬與考核委員會負責，若各年度公司層面業績考核達標，激勵對象當年實際歸屬的限制性股票數量=個人當年計劃歸屬的股票數量×公司層面歸屬比例×個人層面歸屬比例，注冊制以來創業板新上市的環境企業股權激勵績效考核主要采用營業收入增長率、凈利潤增長率、營業收入目標值、凈利潤目標值等指標組合，具體情況如下所示：

表2 注冊制以來創業板新上市的環境企業股權激勵績效考核指標匯總表

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