上市環境企業“新良幣”獲得資本市場更多關注

時間：2024-06-17 10:07

來源：E20賦能孵化中心、資本易見系列

作者：郝小軍

近期長城人壽舉牌江南水務、城發環境，引發行業普遍關注，這表明上市環境企業開始得到險資關注，得到資本市場的關注。盡管存量時代背景下環境企業資本路徑選擇的自由度被市場競爭不斷擠壓，緣起緣聚皆有因，通過分析解讀險資增持上市環境企業流通股份的內在原因，發現那些增長性較好、現金流較好的環境企業“新良幣”依然可以贏得資本市場更多關注和認可。

長城人壽舉牌江南水務、城發環境

今年上半年，長城人壽以自有資金通過二級市場集合競價連續買入股份，長城人壽持有江南水務（601199）和城發環境（000885）的股份比例均超過5%，其持股數量及比例（截止5月17日）詳見下表：

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注：長城人壽始建于2005年，總資產超1000億元，是北京西城區國資委控制的一家中型保險機構。

長城人壽舉牌（持股比例超5%）江南水務、城發環境，這表明有上市環境企業開始受到了險資的關注，受到資本市場的關注；同時也表明具有增長較好、現金流較好的“新良幣”特征的上市環境企業可以獲得資本市場的更多關注。本次保險機構投資目的是基于自身配置需求以及上市公司配置價值進行的長期投資（持股比例5%以上在六個月內不能退出）。

險資為何相中江南水務、城發環境？

我們來看看江南水務和城發環境這兩家獲得險資關注的上市環境企業有何共性特征？

成長性良好

在市場增量放緩、競爭加劇的大背景下，最近5年這兩家上市環境企業的營業收入、凈利潤的成長性良好，其中：城發環境成長性表現更好，但是最近兩年成長性明顯放緩。2019-2023年營業收入、凈利潤年復合增長率如下所示：

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收益質量較好

最近5年這兩家上市環境企業的收益質量較好，其中：江南水務收益質量表現更好。2019-2023年凈現比如下圖所示：

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“新良幣”環境企業將獲得資本市場更多關注

6月14日江南水務市值48.91億元、城發環境市值72.55億元，這可能表明險資偏好中等市值規模的上市環境企業。這也比較容易理解，中等市值的上市環境企業收益質量、成長性兼備，持續盈利能力較強，符合險資中等風險、穩定收益的長期投資取向。

上市環境企業“新良幣”具有長期穩定收益特征，其投資期限和收益水平與保險資金的投資需求匹配度較高，疊加業績成長性溢價，獲得保險資金的關注并增持也就不難理解了。我們期待，隨著智能化升級、精細化運營水平的持續提升，上市環境企業的長期投資價值會逐漸彰顯，加上可持續現金分紅規劃，更多上市環境企業流通股份將會納入保險機構投資組合資產配置計劃，保險機構注重長期投資價值與上市環境企業“新良幣”的緣分會越來越深。

編輯：李丹

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