國資拋售環(huán)保資產(chǎn)背后：一場靜悄悄的行業(yè)出清與價值重構(gòu)

尤其是很多中字頭大集團，如中石化、中國鐵建、中冶集團與中國化學等，都紛紛通過收并購、或設立環(huán)保子公司等途徑，整合集團優(yōu)勢，開拓環(huán)保業(yè)務。

但時隔多年，這一類景象不再上演。近年來，全國產(chǎn)權(quán)交易平臺上，國資背景的環(huán)保資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓信息激增。從地方水務公司到固廢處置項目，從傳統(tǒng)市政工程到新興環(huán)保技術企業(yè)，標的金額動輒數(shù)億元。

這些企業(yè)從高調(diào)進場環(huán)保行業(yè)到低調(diào)退出，這場看似平靜的資產(chǎn)騰挪背后，實則暗含環(huán)保行業(yè)底層邏輯的深刻變遷。

01國資低調(diào)剝離環(huán)保資產(chǎn)的三大特點

據(jù)中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2024年約有52起國企掛牌出售環(huán)保資產(chǎn)的案例，其中有37例案例披露了掛牌底價，總額達到了246444.13萬元。

1、 水務行業(yè)成為資產(chǎn)剝離的高頻領域

筆者根據(jù)標的資產(chǎn)的屬性進行劃分發(fā)現(xiàn)，52個標的資產(chǎn)中，水務行業(yè)標的21個，固廢行業(yè)標的12個，大氣行業(yè)標的2個，能源行業(yè)標的9個，工程/設計行業(yè)7個，園林綠化行業(yè)資產(chǎn)1個。

不難看出，水務行業(yè)資產(chǎn)是國資掛牌出售的重點領域。

水務行業(yè)具有資本密集和區(qū)域壟斷經(jīng)營的特征，但近年來市場競爭加劇，導致部分項目盈利下滑，這是水務資產(chǎn)被國資密集出售的主要原因之一。

此外，一些環(huán)保企業(yè)近年來剝離的資產(chǎn)除水務業(yè)務外，還有環(huán)境監(jiān)測、新能源、工程設計等非核心資產(chǎn)，企業(yè)核心目標或在于逐步聚焦主營業(yè)務和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為未來戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務升級蓄力。

2、 山東開啟“大甩賣”模式

筆者梳理52個案例中轉(zhuǎn)讓方的所在地發(fā)現(xiàn)，這些案例中，山東省與北京市是轉(zhuǎn)讓方最集中的地區(qū)，有17個案例的轉(zhuǎn)讓方所在地為山東，14個案例的轉(zhuǎn)讓方所在地為北京。

其實從去年開始，以山東環(huán)保集團與水發(fā)系為代表的密集剝離環(huán)保資產(chǎn)的動態(tài)層出不窮，中國水網(wǎng)也曾多次報道。山東省轉(zhuǎn)讓的環(huán)保資產(chǎn)主要以水務資產(chǎn)與能源相關資產(chǎn)為主。

例如，山東省環(huán)保發(fā)展集團生態(tài)有限公司于去年掛牌轉(zhuǎn)讓了山東水發(fā)建通工程科技有限公司51%國有股權(quán)及債權(quán)、山東環(huán)發(fā)齊魯環(huán)保發(fā)展有限公司（下稱“環(huán)發(fā)齊魯”）60%國有股權(quán)及12.68萬元債權(quán)；

去年8月，山東省環(huán)保發(fā)展集團循環(huán)資源有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了3家公司股權(quán)，分別是山東方達再生資源利用有限公司58.2%股權(quán)、山東興業(yè)爐料有限公司58.2%股權(quán)、中再(山東)再生資源利用有限公司51%股權(quán)；

去年山東源水能環(huán)?？萍加邢薰?9%國有股權(quán)及1205.78萬元債權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為山東水投集團有限公司。

3、 平臺型公司、央企資產(chǎn)剝離趨勢突出

筆者從52起轉(zhuǎn)讓案例中發(fā)現(xiàn)，地方平臺型環(huán)保公司與央企/央企子公司在去年剝離環(huán)保資產(chǎn)的動作更為突出。

平臺型環(huán)保公司方面，除了前文所述的山東外，陜西等地平臺型環(huán)保公司也紛紛掛牌轉(zhuǎn)讓環(huán)保資產(chǎn)，例如2024年11月，陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團有限責任公司、陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團投資有限公司聯(lián)合轉(zhuǎn)讓持有陜西三秦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?652.4萬股股份，占總股本的20%；去年7月，北京水務投資集團有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓北京國泰節(jié)水發(fā)展股份有限公司2000萬股股份(占總股本的20%)……

央企方面，2024年2月，央企國投集團子公司國投礦業(yè)投資有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓國投(福建福州)城市資源循環(huán)利用有限公司51%股權(quán)，國投集團旗下另一家子公司國投資產(chǎn)管理有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了湖北金科環(huán)保科技股份有限公司1025.66萬股股份(占總股本的14.3882%)；2024年4月，央企中國機械工業(yè)集團有限公司的子公司中國機械工業(yè)建設集團有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了同方環(huán)境股份有限公司4.5%股權(quán)……

此外，前文所述轉(zhuǎn)讓方所在地為北京的案例也不在少數(shù)，筆者認為這與眾多央企的所在地為北京有關，這也側(cè)面映證了央企或央企子公司剝離環(huán)保資產(chǎn)的趨勢。

02內(nèi)外因交困，健康瘦身幾乎是一種必然

1、 大背景下的戰(zhàn)略收縮，回歸核心業(yè)務

近年來，“聚焦主責主業(yè)”成為國資監(jiān)管的核心要求，環(huán)保作為傳統(tǒng)意義上的“非優(yōu)勢業(yè)務”，成為首批被剝離對象。不少非環(huán)保主業(yè)的國企主動剝離環(huán)保資產(chǎn)，進一步優(yōu)化資源配置及優(yōu)化公司業(yè)務結(jié)構(gòu)。

例如，上海電氣集團股份有限公司（以下簡稱“上海電氣”）宣布，計劃通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其所持有的上海電氣集團（肅寧）環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“肅寧公司”）100%股權(quán)，掛牌價格為1.57億元。此舉標志著上海電氣在環(huán)保業(yè)務板塊的重大調(diào)整，意在逐步退出運營類資產(chǎn)，聚焦核心裝備和產(chǎn)品技術的自主研發(fā)，推動環(huán)保業(yè)務板塊轉(zhuǎn)型發(fā)展。上海電氣表示，這一決策將有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低財務風險，為未來的穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實基礎。

編輯：李丹