斷尾、聚焦與跨界，環保企業如何通過資產騰挪重塑競爭力？

最近一兩年，環保資產出讓的消息頻繁發布，產業正經歷一場大整合和大瘦身。

十年前，大量央國企大手筆買入環保資產，強勢入局環保的場景還歷歷在目，曾經不僅引起了媒體的廣泛關注和報道，也給行業帶來了不小的沖擊和競爭活力。

一切都仿佛在昨日。

如今，不僅多個央國企發布出讓旗下環保資產的消息，一些環保企業也在聚焦主業，有通過出售旗下部分環保資產，回籠資金和精力的;也有通過更名，在品牌傳播上“去環保”的。

有人說，三十年河東，三十年河西。眼下這番景象，難道是環保市場增長乏力，走向發展下坡路的展現?

不能否認，環保行業在經歷了規模快速擴張的大發展時期后，來到了增量放緩階段，從一路狂奔到緩步穩走。一部分主體選擇出逃;一部分主體選擇瘦身;一部分主體選擇聯合……

但這本質上是行業從“量”到“質”，出清和優勝劣汰的過程。如同正在塑體期，褪去多余的脂肪，會更健康、陽光。

01.狂飆后，環保行業進入“出清”階段

前段時間中國水網報道了“東方園林完成重整”的消息，這個動作也意味著，曾經在生態環保領域聲名大噪的東方園林，徹底剝離傳統生態環保業務，轉型新能源。今年1月，東方園林對外公告，正式更名北京東方生態新能源股份有限公司，新能源業務已成為公司增長的核心引擎和未來發展的主要方向。這也成為早期跨界布局環保，而后黯然離場的典型案例之一。

從“園林行業第一股”到“新能源新兵”，這期間，東方新能還經歷了入局環保市場，起起伏伏的十幾年。

自2013年起，東方新能以城市水生態修復為突破點，開始了從景觀向生態的戰略升級。2015年，東方新能調整業務，向海綿城市建設等生態環保領域轉型，成為備受環境產業關注的“野蠻人”，環保成為東方新能重點發力板塊。

東方新能在環保市場“橫掃”的幾年，正是環保行業大力推行PPP模式的關鍵時期。PPP+水環境，讓東方新能成為產業內最耀眼的明星企業之一，訂單金額越來越高、規模也越來越大，成為媒體追蹤的熱門企業。

乘著政策東風，東方新能通過大量承接PPP項目實現營收的指數級增長，市值一度沖高。

有人說，東方新能的強勢入局，像打開了“跨界者”布局環保的“潘多拉盒子”，包括中國中車股份有限公司、中國中信集團公司、中國葛洲壩集團公司、中國交通建設股份有限公司等巨頭企業也陸續跨界而來。

一批大體量跨界者入局，豪擲并購、項目競奪、擴張環保業務……某種程度上成就了環保行業發展的熱潮。當然，后面的發展并不盡如人意。伴隨著經濟下行、金融監管趨嚴，很多當年大跨步布局的企業，為自己的“瘋狂”買了單。

2018年5月21日，東方新能公告，10億債券計劃最終發行0.5億，股價大跌。行業內將這一事件定義為推倒PPP市場“狂飆”多米諾骨牌的開始，也成為行業“出清”的關鍵節點。

正所謂“大潮退去，才知道誰在裸泳”。

這之后，東方新能開啟了漫長的自救之路。由于前期留下的窟窿太多，雖然2019年，受到北京市朝陽區國資中心的紓困支持，但對于東方新能來說依然是“杯水車薪”。2024年4月，東方新能因凈資產為負等原因被實施退市風險警示，走上重整之路。直到2025年，東方新能重整完成后，迅速開啟戰略轉型，徹底剝離傳統生態環保業務，轉戰新能源。

就在東方新能發布公告宣布10億債券計劃遇冷的同一天，2018年5月12日，康佳集團高調宣布正式進軍半導體和環保產業。這個時間節點，似乎從一開始就預示了康佳布局環保產業的結局。

之后一年多，康佳的環保業績就開始走入下坡路，增速更是掉頭急轉直下，一路為負。據環保圈統計，2021年，康佳開始大面積拋售環保資產，累計出售30余家環保企業的控制權。2023年康佳年報顯示，公司業務調整，優化非核心業務，逐步退出工貿和環保業務。

同樣受到產業下行以及PPP暴雷等因素影響的，還有部分老牌的環保企業。啟迪環境、桑德、博天環境等，這些企業后來的走勢，也基本符合產業發展的趨勢。如啟迪環境早在幾年前就已經開始轉讓部分環保資產，自我紓困和瘦身了。

以上事件，其實都在表明，環保產業從資本狂飆期已經開始革新和洗牌。E20執行合伙人、E20研究院執行院長薛濤在接受經濟觀察報采訪時談到，以前無論是污水處理廠、垃圾焚燒廠等各類環保項目，行業投入都比較大，甚至出現過垃圾不夠焚燒的情況，這其實已經意味著市場需求出現了供過于求的現象。疊加財政緊張帶來的支付壓力，行業自然會進入出清階段。

02.環保企業“減脂期”的資產騰挪

長江環保集團轉讓其所持中持股份24.73%股權的動作落定，再次掀起了行業內對央國企出讓環保資產的大討論。

近幾年，行業內日益增高的應收賬款，疊加新增規模的與日衰減，環保企業的生存壓力可想而知，但越是艱難的時期，越要拼韌性和持久力。為應對宏觀環境帶來的困局，以及加速緩解資金鏈斷裂的危機。很多環保企業選擇健康瘦身，剝離不健康和對主業發展促進力度弱的板塊，進行有效減脂。

2025年，城發環境就在上演著資產騰挪，瘦身塑體。

僅在2025年四季度，城發環境就發布了兩筆瘦身動作：先以1.49億元將從事道路工程的城發生態100%股權轉讓給控股股東體系內子公司，又以1.15億元剝離工程施工公司沃克曼。兩筆交易合計回籠2.64億，且交易在國資體系內完成，既保證資產平穩過渡，又實現資源優化配置。

出售城發生態100%股權有助于城發環境進一步戰略聚焦核心主業，盤活存量資產，優化資源配置效率，增強核心競爭力。且若交易成功完成，出售所得款可用于環保主業優質項目收并購，符合城發環境做強、做優、做大環保主業的戰略發展規劃。

在環保行業增量見頂，開始拼存量運營的市場背景下，剝離部分周期性、競爭激烈且協同度低的工程板塊，回籠資金發力運營和更有前景的環保市場，是現階段環保企業將資金用在“刀刃”上的典型操作。

編輯：趙凡