四大要素助力環境產業開啟良幣新時代

時間： 2024-05-07 10:54

來源：中國水網

作者：郝小軍

3月29日，在“2024(第二十二屆)水業戰略論壇”上，E20環境平臺高級合伙人/北京上善易和投資管理有限公司總經理郝小軍指出，在資本市場的深度整頓、5萬億市場新機遇、資本市場增量資金、人工智能加持新場景應用這四大要素助力下，環境產業將迎來良幣新時代。

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郝小軍

01從投資周期看環境產業

從周期論來看，每個人的一生都不可避免地會遇到康波周期，但和產業密切相關的就是投資周期，大約十年。“郝小軍表示，有幸在2002年入行，正好趕上政策化元年，經過十年的市場化發展之后開啟資本化時代，見證了北控重組、碧水源上市、甚至是摸高800億市值的東方園林的發展，2024年環境產業開啟了新的產業化周期。

從當前的市盈率來看，整個環境產業的當前滾動市盈率PETTM為16.02倍，但是百分位(5年)卻是3.02%。“這代表著環境產業的市盈率已經處于很低水平了，近五年中，環境產業只有3.02%的時間，市盈率低于這個水平。”當前環境企業的市凈率PB為1.33倍，百分位(5年)平均是2.31%。

巴菲特有一個指標，即股市市值/GDP的經驗參數。低收入國家大概在20%~30%，中等收入國家在50%左右，市場經濟發達的國家在100%左右。其中，美國股市總市值/GDP比率為184%，中國股市總市值/GDP比值為83.35%，介于中等收入和經濟發達國家之間，這個指標反映出資本市場對中國當前股市的估值是比較合理的。

02四大要素助力新時期開啟

從投資周期角度分析完環境產業，郝小軍不禁感概：筑底凜冬已過，回暖之春還遠嗎?他所在的團隊經過仔細研究之后，認為環境產業會開啟良幣新時代。論壇現場，他從資本市場的深度整頓、5萬億市場新機遇、資本市場增量資金、人工智能加持新場景應用這四個方面展開分析。

資本市場深度整頓

今年，新的證監會主席吳清上任以后，資本市場監管趨嚴，主要體現在對證券機構的嚴監管，對撤回IPO申報的查處，對財務造假的倒查十年，IPO全鏈條收緊。資本市場的深度整頓會培育良幣新時代的土壤，營造良好的市場生態，也讓大家能夠在同一個環境下競爭。

五萬億設備更新帶來市場新機遇

光有土壤不夠，環境產業還要做新的增量和新的業務發展。近期，國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》提出，到2027年，工業、農業、建筑、交通等領域設備投資規模較2023年增長25%以上。

設備更新會帶來五萬億的市場機遇，郝小軍強調，五萬億新機遇不是以舊換舊，一定以新換舊，如果新的機遇下你沒有創造新的價值，滿足新的需求，那你將和五萬億市場新機遇失之交臂。

2023年的12月12日，環境產業的首個產品發布日在上海召開，引起了行業熱烈的反響和關注。(相關閱讀：首次！環境領域產品發布會召開，“9+2”環境產品亮相)

3月19日晚間，海爾集團董事局名譽主席、海爾集團創始人張瑞敏來到董宇輝直播間，以“一團永恒的活火”為主題，分享了其對企業管理、創新、人才等諸多方面的思考，關注度頗高。張瑞敏是做產品出身的，被稱為“電器教父”。張瑞敏指出，做產品同時要考慮場景，考慮生態。郝小軍認為，這其實和E20環境平臺一直倡導的理念是相通的。在五萬億新市場機遇下，只有把產品做好，才會抓到更多的機遇，才能從原來的工程思維模式上擺脫出來。

郝小軍提到，前兩天和一家做儀表的公司溝通，他們希望給水司創造更多為客戶服務的新場景，那么在新場景滿足的需求下，供水公司會發現新的業務天花板，這樣才會讓整個環境產業獲得更好的發展，你才會抓住市場新機遇。所以這再次印證了，五萬億市場新機遇不是以舊換舊，一定是以新換舊。

人工智能技術加持新場景應用

人工智能的大門打開以后，環境產業和其他外延行業有了更多共同的語言。以前為工業企業服務的時候只是處理環境產業的某個單元，但當你有智能語言的時候，大家會站在一個維度上去考慮一件事情。

比如兩山智聯?視頻智能系統，以及藍瑩科技的“水麒麟”等產品，目的就是希望通過“人工智能+”的形式賦能環境產業，打通行業客戶的共同語言，與客戶共鳴。這是新的場景下的需求。

總之，人工智能代表未來。截至2024年3月22日，英偉達市值達2.32萬億美元。

海量資金成為助推資本市場的有力保障

截至2024年2月末，我國的住戶存款余額已經達到143.24萬億。那么，海量資本在M2超發背景下，一定會尋找優質的資產。房地產市場的發展已經證明這個時代不會再是蓄水池，股票市場有望成為資金蓄水池。

以上四個要素的疊加將助力環境產業資本市場良幣新時代的開啟。

“在這樣的環境下，我們自己做了一點點努力，組織了環境產業上市公司資本主題系列沙龍。”郝小軍介紹，通過幾次和京津冀、長三角、珠三角地區上市環境企業一起溝通，希望聯合上市環境企業，用產品化助推，探尋上市環境企業價值重塑的路徑，開啟良幣新時代。

通過系列的主題沙龍幫助上市環境企業一起努力，能夠看到現在有了一點點欣喜進步。比如首創生態環保集團上市以來累計分紅23次，金科環境提出了 “提質增效重回報”行動方案。這些點滴無疑都在披露著環境產業正在向資本市場良幣靠攏。

我們也看到，深證成指、創業板指、上證指數這三大指數累計平均反彈22.69%，環保行業指數累計反彈22.62%。兩大指數的反彈很接近，其實這也反映出自2月份以來，上述四大要素形成以來，整個資本市場和環境市場的反彈跡象。

03做強環境產業，并購重組是重要抓手

郝小軍認為，未來的時代一定是并購重組的時代，也一定是市場化集中的時代。如果要想做強環境產業，并購重組一定是重要的抓手。

從2023年環境產業的IPO情況來看，上市企業的數量在同比下降，募資凈額也在同比下降。在這樣的前提下，并購成為新的動態，可以看到近期成熟賽道垃圾焚燒項目資產證券化穩步推進，包括中節能環境科技借殼中環裝備(300140)上市，地方固廢新勢力廣環投永興股份IPO上市。

地方環保平臺也在積極踐行“走出去”戰略。比如，重慶水務異地并購云南水務資產7座水質凈化廠，興蓉環境走出去并購更多的水務、廚余項目。因此，并購成為集合產業競爭、公司治理、資本市場創造價值新增量的重要抓手，未來一段時期內，并購一定是上市環境資本最主要的驅動力。

目前在很多賽道中都已經有了環境上市公司的身影，比如滲濾液這樣的細分小賽道，已經有萬德斯、嘉戎、天源環保、維爾利這些很優秀的公司，因此，這個賽道競爭激烈，基本沒有太多拓展的空間了。但污泥處理、管網修復賽道，目前還鮮有環保公司入駐，依然有很大的空間。而管網修復領域現在只有譽帆科技一家企業過會，其他公司還在上市的路上。

進行國際對標，可以看到，環境與設施服務公司美國廢物管理(WM)、威立雅、賽萊默這些國際環保企業，都是千億市值的天花板，他們的市盈率依然保持有競爭力的態勢。反觀中國環境產業的資本市場，還遠未到天花板，依然任重道遠，但國際環保巨頭企業也都是一步一步慢慢發展過來的。

最后，郝小軍表示，希望環境產業的同仁不僅要成為新時代的良幣，更要成為百億市值的良幣。

編輯：李丹

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